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天能动力复牌并回答做空通知:财务造伪的控告子虚

202005月30日

天能动力复牌并回答做空通知:财务造伪的控告子虚

天能动力被做空一事有了新挺进。

5月29日正午,天能动力(00819.HK)针对Cloudy Thunder Research(阴霆钻研)此前发布的做空通知做出回答,指Cloudy Thunder的有关控告存在子虚,并从返利系统、销量及售价等中央争议上做出清亮。

Cloudy Thunder Research(阴霆钻研)5月27日发布沽空通知,指出天能动力存在夸大产品单价和销量,以及主要少计分销商返利,从而夸大收好的走为,继而认为该公司存在主要财务造伪走为,其股票价值几乎为零。

中央争议一:返利系统

Cloudy Thunder在通知中议决普及深入的分销商调研表现,天能将对经销商的返利周期从原先的一周延迟到了2-3个月,截至2019年12月31日,天能对分销商的预挑返利少计约人民币 6亿-7亿元,少计约 60%。所以Cloudy Thunder认为天能议决做矮预挑返利主要假造2017年以来的收好和收好,天能的经销商返利系统有着和庞氏骗局相通的特征,当业务开起消极时(比如2019年),天能的返利系统能够会面临歇业。

对此天能动力回复称,公司给予存量市场经销商的返利包括基础返利和稀奇返利,2019年基础返利清淡在经销商下单后次周结算,稀奇返利则在经销商下单后次月完善结算,所以沽空通知中描述的公司2019年返利结算周期情况与原形主要不符。

关于动力电池市场的返利政策,全球电动车网创起人张昌金对第一财经注释道,现在业内做返利的只有天能和超威两家,推出返利政策是由于这两家公司的市占率较高,市面上其他占领率较矮的品牌议决价格战的手段来竞争,所以天能和超威在收好上做肯定让步,议决全国的出量进走成本限制,在工厂也有收好的前挑下,给经销商正当的补贴。

张昌金同时对第一财经记者外示,经销商对厂家外达不悦和偏见是很平常的,由于在返利力度和返利周期上,经销商肯定期待返利力度更大、周期更短。但总体而言,张昌金认为现在的返利系统照样良性健康的。

中央争议二:销量和价格

Cloudy Thunder基于其对天能电池上市申请原料的分析和调查做事,测算出天能 2018 年在新车配套市场除去大电池的平均单价在人民币 109元-111 元之间,而公司通知的平均单价为 人民币 117 元。这将导致 2018 年收好和收好虚报约 2亿-3 亿元。

对此天能动力清亮称,电动二轮车电池和电动三轮车电池售价存在区别,而对于分别客户的出售比例亦分别,所以,沽空通知在估算2018年新车配套市场清淡电池出售均价时,未考虑出售产品组织而只浅易比较价格程度,遵命舛讹的估算得出了不实的评论。

此外,Cloudy Thunder还议决向雅迪的两个采购经理和雅迪高管进走询问访谈,认为天能夸大了2019 年对雅迪电池销量的近 50%;通太甚析天能电池对上交所问询函的回复中挑供的数据,认为公司能够主要夸大其在微型电动汽车和特栽车辆用大电池的出售周围,夸大周围在人民币10亿级别。

在沽空通知中,Cloudy Thunder以每组电池包含四个单元来计算雅迪的采购量,然而天能动力回答称,公司出售至雅迪控股的电池产品包含每组3-8只电池不等,单组平均数远超过4只,所以沽空通知测算效果主要偏离原形。

张昌金通知第一财经,现在雅迪和艾玛两家公司是“双码头”模式,新闻中心两家公司对天能和超威的电池均有大量采购,但艾玛用天能电池的比例比较大,而雅迪用超威电池的比例比较大,用天能电池的比率相对幼一些,所以沽空机构采访雅迪高管和经理,雅迪肯定会珍惜其中央客户,也就是超威电池。

“关键是一个占比的题目,天能电池能够在雅迪的总体采购份额中占比没那么高,不能50%,但这不是说夸大了2019 年对雅迪电池销量的近 50%。”张昌金对第一财经分析道。

其他争议:逐一驳回

针对沽空通知对天能议决派休洗失踪伪现金;余下集团为科创板申请人天能电池输血等控告,天能方面也逐一驳回控告,指天能电池向控股公司宣派的股休均是实在的,存在实在的资金流水去来;余下集团与天能电池的交易具备商业相符理性,子公司电源原料、濮阳新生行为新生铅冶炼企业,向天能电池出售铅锭及铅相符金产品,向天能电池购买废旧铅蓄电池等产品。

在2019年12月27日,天能公司挑交了招股表明书申报稿,申请分拆其电池业务于上海证券交易所科创板上市,科创板上市的申请人是天能电池集团有限公司(“天能电池”),该公司是天能动力的子公司,为天能动力除新生铅业务以外其他业务的主要运营实体。

现在,天能电池已经经过了上交所的三轮问询,其中问询题目包括经销商与员工限制企业的有关、有关交易的相符理性、外购制品电池及外协服务模式下前五大供答商名称、采购金额及占比、采购内容等。

今年一季度,天能电池实现主买卖务买卖收好约人民币45.40亿元,同比消极约20%,天能认为这与走业趋势相符。同时,一季度天能电池铅蓄电池产品售价消极幅度矮于成本消极幅度,所以主买卖务盈余能力较2019年有所上升,2020年1-3月,天能电池实现归母净收好2.93亿元,同比添长约21%。

截至发稿,天能动力盘中上涨6.83%至8.76元。

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胡婳溦

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